Tassazione degli ETF in Italia: plusvalenze, minusvalenze e bollo

Gli ETF hanno una fiscalità tutta loro, che spesso sorprende anche chi investe da anni. L’aliquota è quella che ti aspetti, il 26%, ma ci sono due regole che cambiano molto le cose: l’aliquota ridotta sui titoli di Stato e l’impossibilità di usare le perdite passate contro i guadagni degli ETF.

Vediamo tutte le regole in vigore nel 2026, con esempi in euro, e cosa puoi fare se hai minusvalenze da recuperare.

Prima di tutto: il tuo ETF è armonizzato?

Quasi tutti gli ETF che puoi comprare in Italia sono armonizzati, cioè rispettano la direttiva europea UCITS: lo trovi scritto nel KID e nel nome del fondo (spesso c’è proprio la sigla «UCITS ETF»). Tutto quello che segue vale per loro.

Gli ETF non armonizzati, come quelli quotati negli Stati Uniti, hanno una fiscalità molto meno favorevole: i guadagni entrano nel reddito complessivo e si pagano con le aliquote IRPEF, dal 23% al 43%. Per i risparmiatori europei sono comunque quasi sempre impossibili da comprare, perché non hanno il KID richiesto dalle regole europee.

Attenzione anche a non confondere gli ETF con gli ETC e gli ETN, che in borsa sembrano uguali ma sono titoli di debito: hanno una fiscalità diversa, come vedremo tra poco.

Quanto si paga: 26% e 12,5%

Su un ETF armonizzato paghi un’imposta sostitutiva del 26% su:

• il guadagno quando vendi, cioè la differenza tra prezzo di vendita e costo medio di acquisto delle quote;
• i proventi distribuiti, se l’ETF paga dividendi o cedole.

La parte del fondo investita in titoli di Stato italiani, di Paesi della white list (quelli che scambiano informazioni fiscali con l’Italia) e di enti sovranazionali come la Banca europea per gli investimenti è tassata al 12,5%. Tecnicamente, quella parte del guadagno viene conteggiata al 48,08% e poi tassata al 26%: il risultato è proprio il 12,5%.

La percentuale di titoli di Stato non la calcoli tu: l’emittente la pubblica ogni sei mesi in base al patrimonio medio del fondo, e il tuo intermediario la applica in automatico. Conta quello che il fondo possiede davvero: un ETF sintetico su titoli di Stato con un paniere di azioni paga il 26% pieno, come spieghiamo nella guida agli ETF su swap.

Quando si pagano le tasse

• ETF a distribuzione: a ogni pagamento di dividendi o cedole, e poi alla vendita sul guadagno di prezzo.
• ETF ad accumulo: solo quando vendi. Questo rinvio, sul lungo periodo, lascia più soldi investiti: lo spieghiamo con i numeri in ETF a distribuzione o ad accumulo.

Se hai comprato lo stesso ETF in momenti diversi, per esempio con un piano di accumulo, il guadagno si calcola sul costo medio ponderato di tutte le quote.

Il nodo delle minusvalenze

Qui sta la regola che sorprende tutti. Per il fisco italiano:

• il guadagno su un ETF armonizzato è un reddito di capitale;
• la perdita su un ETF armonizzato è un reddito diverso, cioè una minusvalenza.

Le minusvalenze si possono compensare solo con altri redditi diversi. Quindi:

Hai una minusvalenza…	…e poi guadagni con	Si compensa?
su qualsiasi titolo	un ETF armonizzato	No
su qualsiasi titolo	dividendi o cedole di un ETF	No
su un ETF	azioni, obbligazioni (vendute prima della scadenza)	Sì
su un ETF	ETC, ETN, certificati, derivati	Sì

Le minusvalenze valgono fino alla fine del quarto anno successivo a quello in cui le hai realizzate: una perdita del 2026 si può usare fino al 31 dicembre 2030. Poi scadono.

Lo zainetto fiscale

Nel regime amministrato, le minusvalenze restano registrate presso l’intermediario in quello che si chiama zainetto fiscale, e vengono usate in automatico quando realizzi un guadagno compensabile.

Se chiudi il conto, la banca o il broker ti rilascia una certificazione: puoi usare le minusvalenze nella dichiarazione dei redditi, oppure portarle presso un nuovo intermediario se trasferisci tutto il dossier con gli stessi intestatari.

Come si recuperano in pratica

Chi ha minusvalenze in scadenza di solito cerca un guadagno compensabile: per esempio vendendo azioni o ETC in guadagno, oppure usando strumenti che replicano un indice e producono redditi diversi. Ogni scelta ha costi e rischi propri, quindi conviene valutarla con calma: risparmiare qualche centinaio di euro di tasse non deve portare a un investimento che non avresti fatto comunque.

Regime amministrato, dichiarativo o gestito

Regime amministrato. È quello di partenza con banche e broker italiani: l’intermediario calcola, trattiene e versa le tasse per te, come sostituto d’imposta, e gestisce lo zainetto fiscale. Non devi indicare nulla nella dichiarazione dei redditi.

Regime dichiarativo. Calcoli e dichiari tu guadagni e perdite nella dichiarazione dei redditi: i proventi degli ETF nel quadro RM, le plusvalenze e minusvalenze nel quadro RT. È obbligatorio con i broker esteri che non fanno da sostituto d’imposta. In questo caso devi anche:

• compilare il quadro RW, per il monitoraggio delle attività finanziarie all’estero;
• pagare l’IVAFE, lo 0,2% del valore, che sostituisce l’imposta di bollo.

Alcuni broker esteri con una sede in Italia offrono il regime amministrato: vale la pena verificarlo prima di aprire il conto.

Regime gestito. Riguarda le gestioni patrimoniali: si tassa il risultato complessivo della gestione, quindi guadagni e perdite si compensano tutti, ETF compresi. In cambio si pagano le commissioni del gestore.

L’imposta di bollo

Ogni anno, sul dossier titoli, paghi l’imposta di bollo dello 0,2% del valore dei prodotti finanziari, ETF compresi. Per le persone fisiche non c’è un tetto massimo. Viene calcolata in base al periodo di rendicontazione, di solito sul valore a fine anno, e trattenuta dalla liquidità sul conto.

In sintesi

• Gli ETF armonizzati pagano il 26% su guadagni e distribuzioni, il 12,5% sulla parte investita in titoli di Stato.
• I guadagni degli ETF sono redditi di capitale e non compensano le minusvalenze; le perdite sugli ETF compensano invece i guadagni di azioni, obbligazioni, ETC, ETN e certificati.
• Le minusvalenze scadono alla fine del quarto anno successivo.
• Con un broker italiano in regime amministrato pensa a tutto l’intermediario; con un broker estero spesso devi dichiarare tu e compilare il quadro RW.
• Bollo o IVAFE: 0,2% l’anno del valore.

Vuoi fare il conto con i tuoi numeri? Il calcolatore delle tasse sugli ETF ti dice quanto paghi vendendo, con la quota in titoli di Stato e le minusvalenze nello zainetto.

Le regole fiscali cambiano con le leggi di bilancio: questa guida è aggiornata a ottobre 2026. Per i casi particolari, come successioni, donazioni o redditi esteri complessi, conviene sentire un commercialista.